Су Чжу: Токены криптовалютных бирж – это аналог членских мест на NYMEX

Генеральный и инвестиционный директор фонда Three Arrows Capital Су Чжу (Su Zhu) сравнил токены BNB или LEO с членскими местами на Нью-йорской товарной бирже (NYMEX).

Места на NYMEX, если можно так выразиться, также «токенизированы» и представляют собой один из биржевых инструментов. Этот инструмент предоставляет своим держателям льготы в виде снижения комиссионных издержек, которые взимаются во время осуществления торговых операций.

Цена одного такого места начиная с 1971 года стабильно растет. За 47 лет она увеличилась в 1000 раз – с $10 000 до $10 млн.

В 1981 году NYMEX решила поделить инструмент на более мелкие части для снижения его цены за единицу. Это был необходимый шаг, связанный со стремительным ростом актива.

Цена членских мест росла пропорционально объемам торгов на бирже, которая на данный момент является лидером по торговле нефтяными фьючерсами. Владельцы инструментов принимали значимое участие в формировании ликвидности на торговой платформе, соответственно компании было выгодно в полной мере удовлетворять их интересы. Например, в 2006 году владельцам членских мест на NYMEX подарили 90 000 акций CME.

Бывали и довольно печальные для трейдеров случаи, когда они вместо прямой покупки членских мест предпочитали их арендовать. Цена росла достаточно быстро и уже через непродолжительное время им становилось не по карману получать сопутствующие привилегии.

Некоторые участники дискуссии усомнились в корректности сравнения NYMEX с нерегулируемыми криптовалютными биржами. Также актуален вопрос будущего места на рынке централизованных площадок для торговли криптовалютами.

Наличие подобных инструментов можно заметить и в других областях, даже не связанных с финансовыми рынками. Цена существующих в США лицензий водителей такси, так называемых медальонов, которые позволяют работать на себя, а не на компанию, с 2002 по 2014 год из-за манипуляций представителей отрасли выросла в 5 раз.

В 2014 году водитель нью-йорского такси Мохаммед Хок заплатил за медальон более миллиона долларов, имея при этом доход около $30 000 в год. В течение следующего года цена лицензии упала на 45%, и обанкротившимся водителям пришлось её продавать намного дешевле. Хедж-фонды воспользовались этим и начали массово выкупать медальоны, которые на данный момент стоят уже $200 000.

Журнал The Washington Post даже опубликовал статью, в которой говорилось, что «медальоны являются лучшей инвестицией в Америке». Её публикация произошла незадолго до краха этого рынка.Некоторые в качестве его причин называют не только раздутие пузыря, но и популяризацию «децентрализованных» сервисов, таких как Uber и Lift.