11 жовтня 1994 року курс долара США на Московській біржі злетів на 38,5% — з 2833 до 3926 рублів. Різкий обвал валюти спровокувала несподівана паніка гравців фінансового сектора — банків, підприємств і самих росіян. Невдалі спроби уряду початку 90-х років запустити ринкову економіку, нестримна інфляція, і дефіцит бюджету на 65 трлн рублів — все це підштовхнуло країну до «чорного вівторка». Як стався найпотужніший валютний криза за всю історію сучасної Росії — в матеріалі RT.
Через три роки після розпаду СРСР російська економіка поступово і болісно переходила до ринкового механізму. В той час країна зіткнулася з падінням виробництва, галопуючою інфляцією, безробіттям і різким ослабленням національної валюти.
Страхи банкірів, підприємців і самих громадян поступово переросли в паніку спровокували самий потужний обвал рубля за всю історію сучасної Росії. За один день курс долара США зріс на 38,5% — з 2833 до 3926 рублів. Саме тому 11 жовтня 1994 року в країні стався «чорний вівторок».
«Ситуація в російській економіці в 1994 році була непростою. Протягом двох попередніх років були проведені ключові ринкові реформи — лібералізація цін і зовнішньої торгівлі, мала і чекова приватизація. Країна ще тільки починала звикати до життя в умовах ринку», — згадує у розмові з RT професор кафедри економіки РЕШ Валерій Черноокий.
За допомогою приватизації — передачі державного майна населенню — керівництво країни хотіло різко наростити частку приватних власників і знизити вплив державного сектора на економіку. Між тим обсяги виробництва в країні продовжували знижуватися. Керівники підприємств не розуміли, як компанії повинні працювати в умовах ринку. Про це в інтерв’ю RT розповів директор центру кон’юнктурних досліджень Інституту статистичних досліджень та економіки знань НДУ ВШЕ Георгій Остапкович.
«Перш жодна країна не переходила від соціалістичної економіки до капіталістичної, і ні в кого не було чіткого уявлення, як це потрібно робити. 65-70% економіки працювало на оборону, а ми хотіли перебудувати її так, щоб вона працювала на людину. Замість п’яти — десяти років спробували змінити структуру економіки за два — три роки. Менеджмент підприємства і не знали, на що перебудовувати свої товарні лінійки. Держплан зник, а самостійно підприємства поки що не могли працювати на зростання економіки», — пояснив Остапкович.
За словами експерта, скорочення промислового виробництва призвело до значного економічного спаду. У 1992 році ВВП Росії знизився на 14,5%. У 1993-му показник зменшився ще на 8,7%, а в 1994-му — на 12,7%. Такі цифри наводить Міжнародний валютний фонд (МВФ).
Як пояснив в бесіді з RT експерт компанії «Міжнародний фінансовий центр» Гайдар Гасанов, падіння економіки також було пов’язано і з рекордним дефіцитом бюджету. Доходи скарбниці від експорту енергоносіїв різко знизилися після обвалу нафтових цін.
Ще в жовтні 1990 року барель нафти еталонної марки Brent на світовому ринку в середньому коштував $36. До початку 1991-го сировина подешевшала до $20, а в грудні 1993-го ціна оновила шестирічний мінімум і досягла $13,6 за барель. Про це свідчать дані Всесвітнього банку.
Ситуацію з падінням доходів російського бюджету поглиблювала низька збирання податків. Однією з причин цього стало зростання числа безробітних громадян. За підрахунками МВФ, з 1992 по 1994 роки безробіття в Росії зросла з 4,8% до 7,2%. Втім, більш серйозним ударом для бюджету стало зниження податкового навантаження на підприємства.
«Відповідно до сучасної теорії, для прискорення економіки необхідно знижувати податки. Всі припускали, що послаблення податкового навантаження на підприємства дозволить компаніям збільшити прибуток, а отримані гроші пустити у виробництво і зростання зарплат. З часом бюджет почав би поповнюватися активніше. Але на ділі ця теорія не спрацювала», — зазначив Остапкович.
В результаті, в 1992 році витрати російської казни перевищили доходи на 642 млрд рублів (3,4% ВВП). У 1993-му показник досяг 7,9 трлн рублів (4,6% ВВП), а за підсумками 1994-го склав 65,5 трлн (10,7% ВВП). Про це йдеться в матеріалах Росстату.
«Друкарський верстат»
Проблемою балансування бюджету в уряді стурбовані відразу після розпаду СРСР. З 1992 року фінансування дефіциту почалося за рахунок грошової емісії ЦП. Так, одночасно з падінням виробництва в країні випуск рублів, незабезпечених товарами, призвело до стрімкого зростання споживчих цін. За даними Росстату, в 1992 році інфляція в Росії перевищила 2608%.
«Низькі ціни на нафту, криза неплатежів і погана збирання податків змушували уряд покладатися на друкарський верстат для фінансування дефіциту бюджету, що неминуче позначалося у високій інфляції і падіння курсу рубля», — пояснив Валерій Черноокий.
Збільшення грошової маси в економіці і зростання цін спровокували високий попит на іноземну валюту в країні. В результаті рубель поступово знецінюються. З 1 липня 1992 року по 10 жовтня 1994-го курс долара виріс з 125 до 2833 рублів.
«Юридичні особи, банки, фізичні особи прагнули всі свої вільні кошти перевести в доларові активи, що фактично руйнувало грошову систему Росії», — заявляв глава Центробанку Віктор Геращенко на виступі в Держдумі 12 жовтня 1994 року.
На допомогу рубля
Банк Росії намагався стримувати девальвацію рубля і хотів зробити вкладення у нацвалюту більш привабливими для росіян і банків. Головним рішенням цієї задачі стало підвищення ставок по рублевих депозитах.
Якщо ще 1 січня 1992 року ставка рефінансування ЦБ становила 20% річних, то вже на початку 1994-го значення зросло до 210%. Про це йдеться в матеріалах Центробанку.
Одночасно для підтримки рубля Банк Росії проводив валютні інтервенції. ЦБ активно продавав долари на ринку і скуповував рублі. Основна мета такої політики зводилася до того, щоб темпи знецінення рубля почали відставати від зростання інфляції.
«З 1 липня 1992 року по 10 жовтня 1994-го курс долара виріс майже в 23 рази, тоді як рівень споживчих цін збільшився більш ніж у 50 разів. Таке становище дозволяло стримувати ціни на імпортні споживчі товари. У той же час ситуація негативно позначалася на російському експорті і доходи бюджету», — додав Валерій Черноокий.
З часом резерви Банку Росії почали виснажуватися, і у регулятора більше не вдавалося продавати долари в колишніх обсягах. Так, у серпні 1994 року ЦБ вирішив скорочувати інтервенції на ринку і тим самим дозволив рублю прискорити падіння.
«Саме чутки про те, що Центробанк скорочує свою присутність на валютному ринку і переходить до «поетапного девальвації», послужили поштовхом до спекулятивної атаки на рубль 11 жовтня», — пояснив Черноокий.
Панічна атака
Досі серед експертів не вщухають суперечки про причини такого різкого стрибка на валютному ринку. Як зазначає Гайдар Гасанов, обвал був короткостроковим — вже 14 жовтня курс долара практично зумів повернутися до колишнього рівня і знизився до 2994 рублів. За словами аналітика, такий нетривалий стрибок може говорити про штучне завищення курсу банками за допомогою маніпуляцій.
В той же час Валерій Черноокий вважає, що дії кредитних організацій не були узгоджені. Як вважає експерт, обвал курсу спровокувала неконтрольована хвиля паніки.
«Первинне різке падіння курсу рубля викликало паніку на валютному ринку, в страху втратити свої рублеві заощадження до скуповування валюти підключилися підприємства і населення, ще сильніше поглиблюючи обвал курсу. Крім того, технічні правила торгів на валютній біржі дозволяли банкам купувати долари, по суті не маючи на руках рублів, що також сприяло розвитку кризи», — пояснив експерт.
В результаті, 11 жовтня попит на долари в Росії склав $335 млн і майже в 14 разів перевищив пропозицію ($24 млн). Про це на наступний день заявив Віктор Геращенко. За його словами, Центробанк спробував заспокоїти ринок з допомогою інтервенцій і за рахунок резервів збільшив пропозицію більш ніж на $160 млн. Втім, дії регулятора не змогли зупинити обвал нацвалюти.
«В учасників ринку була явна спрямованість на те, що курс рубля повинен падати», — зазначав глава ЦБ.
Для з’ясування всіх обставин «чорного вівторка» була створена спеціальна державна комісія. За підсумками розслідування Рада Безпеки Росії назвав головні причини обвалу рубля. Крім «складної загальноекономічної ситуації» відомство вказало на некомпетентність фінансових властей.
«Безпосередньо до обвального падіння курсу рубля призвели раскоординированность, несвоєчасність, а інколи і некомпетентність рішень і дій ряду федеральних органів виконавчої влади, непрофесіоналізм і безвідповідальність окремих посадових осіб», — йдеться в рішенні Ради Безпеки.
Згідно з документом, керівництво Центробанку не використала всі наявні заходи для стабілізації курсу і допустило зростання спекуляцій. При цьому Мінфін недостатньо активно проводив фінансову політику країни і не зумів забезпечити стійкість рубля.
В результаті голова ЦБ Віктор Геращенко і виконуючий обов’язки міністра фінансів Сергій Дубінін були відправлені у відставку.
Ефект часу
Як відзначають опитані RT експерти, валютний криза 1994 року тривав лише кілька днів і тому не відразу привів до серйозних негативних наслідків для економіки. Більш того, вже в 1995 році зниження ВВП країни сповільнилося до 4,1%. У той же час «чорний вівторок» підірвав довіру населення до фінансових інститутів і змінив ставлення громадян країни до грошей.
«Для росіян 11 жовтня 1994 року залишається пам’ятною подією. Це досі наймасштабніший одноденний обвал рубля в історії нової Росії. «Чорний вівторок» на довгі роки закріпив долар у якості основної валюти в російській економіці: в умовних одиницях, а саме в доларах, встановлювали ціни магазини і підприємці, ними розплачувалися на ринках, у них зберігали свої заощадження і «нові росіяни», і ті, кому не дуже пощастило в реаліях 90-х», — пояснив Валерій Черноокий.
В цілому економіка відчула вплив «чорного вівторка» лише через кілька років. Першим тривожним дзвінком стали проблеми в банківському секторі країни. В результаті нових антикризових заходів Центробанку кредитним організаціям стало важче залучати кошти на міжбанківському ринку.
«Після «чорного вівторка» фінансове керівництво країни посилило контроль за операціями з іноземною валютою, з-за чого, по суті, крах 1994 року став однієї з причин кризи на міжбанківському ринку в серпні 1995-го. Тоді багато банків оголосили про свою нездатність виконати зобов’язання перед приватними інвесторами», — пояснив Гасанов.
17 серпня 1998 року уряд Росії оголосив технічний дефолт за борговими зобов’язаннями країни. Нестримне зростання держборгу,…
Більш того, з 1995 року повністю змінився курс макроекономічної політики Росії. ЦБ ввів систему валютного коридору, а уряд відмовилося друкувати нічим не забезпечені гроші для покриття бюджетного дефіциту. Фінансувати скарбниці стали з допомогою Державних короткострокових облігацій (ДКО).
Передбачалося, що банки і компанії будуть купувати цінні папери Міністерства фінансів з високою прибутковістю і тим самим спонсорувати російську економіку. Отримані в борг кошти мали йти на розвиток виробництва у різних галузях промисловості, а потім повертатися у вигляді податків і поповнювати бюджет. В кінцевому підсумку власники ДКО отримували гроші назад разом з прибутком. Тим не менше на практиці всі кошти йшли на покриття попередніх боргів.
Нова політика дозволила серйозно уповільнити зростання споживчих цін. З 1995 по 1997 роки інфляція в Росії знизилася з 231% до 111%. Однак у серпні 1998-го країна вже не могла платити за рахунками, і влада оголосила дефолт.
Thanks!
Our editors are notified.