29 жовтня 1929 року одночасно з крахом Нью-Йоркської фондової біржі в економіці США почалася Велика депресія. За кілька днів інвестори втратили майже $30 млрд. Банки і компанії країни стали розорятися, а значна частина американців незабаром залишилися без роботи. Влада Сполучених Штатів намагалися не втручатися в ситуацію і розраховували, що економіка зможе сама відновитися після падіння. При цьому спроба підтримати національне виробництво призвела до поширення рецесії по всьому світу. Про те, як стався найбільший економічний криза XX століття, — в матеріалі RT.
З початку 1920-х років американську економіку охопила інвестиційна лихоманка. У гонитві за швидким заробітком населення і бізнес витрачали всі наявні та кредитні гроші на покупку дорожчають цінних паперів. Відсутність чіткого регулювання на ринку призвело до створення однієї з найбільших фінансових пірамід за всю історію світової економіки. Схлопування міхура було лише питанням часу, і з 24 по 29 жовтня 1929 року фондовий ринок Сполучених Штатів звалився. Наслідки обвалу загнали країну в тривалу економічну кризу. Саме так рівно 90 років тому почалася Велика депресія.
«До краху фондового ринку економіка США стрімко зростала. У країні була майже повна занятість, розвивалися нові галузі і технології. Ринок акцій досягав історичних максимумів. Головною причиною цього назріваючого міхура стало штучне утримання реальних процентних ставок ФРС і збільшення обсягів кредитів понад нормальних рівнів», — розповів RT науковий співробітник Інституту Людвіга фон Мізеса Марк Торнтон.
75 років тому країни антигітлерівської коаліції затвердили створення Бреттон-Вудської валютної системи. Долар США був твердо прив’язаний до…
За даними Національного бюро економічних досліджень США, з 1920 по 1924 рік ФРС знизила свою базову ставку з 7% до 3% річних. Такий захід традиційно стимулює ділову активність в країні та економічне зростання в цілому: кредити стають дешевшими, а внутрішній попит і обсяг капіталовкладень, зростають. Починаючи з вересня 1924-го по лютий 1928 року, ставка Федрезерву залишалася в діапазоні 3-4% річних.
Здешевлення кредитів і поліпшення умов для інвестицій спровокували ажіотажний неконтрольоване зростання фондового ринку. Гра на біржі увійшла у американців в моду, і все більше громадян прагнули розбагатіти, ставши акціонерами. Про це в бесіді з RT розповів експерт компанії «Міжнародний фінансовий центр» Володимир Рожанковський.
У результаті на ринку помітно збільшилася кількість спекуляцій, а ціни на фінансові активи значно перевищували їх реальну вартість. Ситуацію ускладнювало те, що в Сполучених Штатах на той момент ще не було чіткого законодавства щодо запобігання фінансових бульбашок.
«Краху передував спекулятивний бум середини 1920-х років, під час якого мільйони американців інвестували свої кошти в акції. Зростаючий попит на цінні папери взвинчивал ціни на акції, що залучало всі нових і нових інвесторів, які хотіли збагатитися на цьому. Більш того, для підтримки цінової динаміки американці почали інвестувати в акції не з особистих заощаджень, а в кредит», — додав експерт.
З весни 1928 року Федрезерв почав планомірно підвищувати ставку, і в жовтні 1929 року показник досяг позначки 6% річних. Як пояснюють опитані RT аналітики, таке посилення монетарної політики здійснюється для того, щоб не допустити перегріву економіки. Так, зростання ставок збільшує вартість запозичень для американського бізнесу і знижує загальну економічну активність у країні.
На думку Марка Торнтона, рішення ФРС збільшити процентні ставки виявилося фатальним для спекулятивного фондового ринку Сполучених Штатів. Відправною точкою для майбутньої економічної катастрофи стало 3 вересня 1929 року: саме тоді промисловий індекс Dow Jones виріс максимально за весь час спостережень — до 381 пункту, після чого почав поступово знижуватися.
24 жовтня пролунав перший тривожний дзвінок для американської економіки, ціни на акції різко впали. В ході торгів на Нью-Йоркській біржі індекс Dow Jones впав на 26% — з 326 до 272 пунктів. Ринок охопила масова паніка, і за одну торговельну сесію інвестори продали майже 13 млн цінних паперів. Цей день увійшов у історію як «чорний четвер».
У п’ятницю котирування спробували відновитися, але вже в понеділок паніка посилилась, а у вівторок, 29 жовтня, відбувся крах Уолл-стріт. Індекс Dow Jones впав до 212 пунктів, і загальні втрати інвесторів досягли $30 млрд.
«За кілька днів було продано близько 30 млн акцій. Вартість цінних паперів впала, руйнуючи тим самим мільйони інвесторів. Біржова паніка призвела до того, що менш ніж за тиждень ринок впав майже на 40%, а його вартість — на $30 млрд. Це більше, ніж уряд США витратив за весь час Першої світової війни», — додав Рожанковський.
Без грошей і роботи
Колосальні фінансові втрати серед населення істотно знизили обсяги споживання в країні. Американські фірми втратили можливість продавати свої товари в колишніх обсягах. Компанії почали скорочувати обсяги виробництва і штат співробітників. Таким чином, слідом за втратою грошових заощаджень американці почали масово втрачати роботу. Про це в інтерв’ю RT розповів професор фінансів РЕШ Олег Шибанов.
Після обвалу ринку акцій разом з пересічними громадянами своїх інвестицій позбулися і американські банки. Більш того, беднеющее населення почало активно вилучати залишилися банківські вклади. В результаті у кредитних організацій не залишалося грошей для виконання своїх зобов’язань, що спровокувало хвилю банкрутств.
За три перші три роки Великої депресії в США розорилися 4835 банків. Сумарно на депозитах цих організацій було розміщено $3,2 млрд.
«На початку Великої депресії найбільше постраждали американські банки. Їх банкрутство призвело до різкого стиску кредитної пропозиції промисловим підприємствам, з-за чого посилилися масові звільнення», — зазначив Володимир Рожанковський.
Згідно зі статистикою Національного бюро економічних досліджень США, ще в 1929 році рівень безробіття в США складав близько 2%. У 1930-му показник різко зріс до 12%, а до 1932-го досяг 25% — без роботи залишився кожен четвертий американець.
«Головним ударом для економіки стала саме дуже високе безробіття — вище 20%, іноді майже 25%. Це вкрай погано впливає на населення, оскільки таке положення справ помітно знижує попит, який залишається найважливішою частиною зростання ВВП. Програми підтримки безробітних ще не були побудовані так, як вони працювали пізніше, і не допомагали повернути людей до роботи», — зазначив Олег Шибанов.
Як зазначає Марк Торнтон, закриття підприємств і зростання кількості безробітних підвищили рівень злочинності в країні. При цьому додатково соціальну напруженість у Сполучених Штатах посилював діяв з 1920 року сухий закон.
«Аж до кінця 1930-х років рівень безробіття залишався поблизу 15%. Тиск на громадян надавав і заборона на алкоголь: ціни на чорному ринку були завищені майже в п’ять разів. Ситуація супроводжувалася зростанням кількості злочинів, корупцією і насильством. Все це обійшлося американській економіці в 5% ВВП», — додав Торнтон.
Повне занурення
Цікаво, що на момент початку Великої депресії у світовій економіці ще не було такого поняття, як «валовий внутрішній продукт (ВВП). Перші вимірювання цього показника були представлені майже через п’ять років після краху Уолл-стріт. Так, влітку 1934 року Міністерство торгівлі США опублікувало доповідь «Національний дохід, 1929-1932».
Автором документа став американський економіст російського походження Саймон Кузнець. За його підрахунками, з 1929 по 1932 рік обсяг національного доходу США впав більш ніж у два рази — з $83 млрд до $39,4 млрд.
7 червня 1934 року Міністерство торгівлі США вперше опублікувало інформацію про ВВП. Автор дослідження, американський економіст…
Як пізніше підрахували в американському Бюро економічного аналізу, пік спаду ВВП США припав на 1932 рік. Тоді економіка країни скоротилася майже на 13%, а індекс Dow Jones провалювався до позначки 47 пунктів.
«Крім банківського сектора, Велика депресія також ударила по важкій промисловості і, найбільше, по сільському господарству», — зазначає Марк Торнтон.
За часів Великої депресії аграрне виробництво було одним з ключових секторів американської економіки. Станом на 1930 рік, на частку сільського господарства припадало майже 22% робочих місць і близько 7,7% ВВП країни. Такі дані наводить Міністерство сільського господарства США.
Між тим низька купівельна спроможність населення спровокувала падіння цін на сільгосппродукцію. В результаті за перші кілька років кризи обсяг виробництва в галузі впав більш ніж у два рази. За даними Бюро економічного аналізу Сполучених Штатів, з 1929 по 1932 рік відповідний показник опустився до $13 млрд до $5,8 млрд.
Для допомоги сільгоспвиробникам і американським компаніям в цілому в 1930 році Сполучені Штати прийняли закон Смута — Хоулі, який передбачав підвищення мит до 40% на імпорт майже 20 тис. найменувань іноземних товарів. Передбачалося, що зниження частки закордонної продукції на американському ринку буде стимулювати національне виробництво — як промислове, так і сільськогосподарське. Між тим саме після прийняття закону економічна криза поширилася на весь світ, зазначає керівник групи аналітиків ЦАФТ Марк Гойхман.
Фактично закриття американського ринку стало ударом для європейських виробників. У результаті країни — торговельні партнери Штатів почали вводити відповідні заходи або зовсім припиняти співпрацю з Вашингтоном. В кінцевому підсумку американські компанії втратили споживачів за кордоном, і ситуація в економіці тільки погіршилася.
За даними Бюро економічного аналізу США, з 1929 по 1932 роки американський товарообіг впав майже в три рази. Обсяг імпорту зменшився з $5,5 млрд до $1,9 млрд, а рівень експорту — з $6 млрд до $1,9.
Політика невтручання
Після обвалу фондового ринку в 1929 році ФРС почала знову поступово знижувати процентну ставку. В грудні 1930 року показник досяг 4,5%, в липні — 2,5%, а до 1 червня 1931 року — 1,5% річних. Але дії регулятора вже не могли зупинити розвиток кризи. Про це RT розповів голова відділу макроекономічного аналізу Saxo Bank Крістофер Дембик.
«Зусиль ФРС було недостатньо для того, щоб відновити довіру і оптимізм інвесторів в довгостроковій перспективі. Крім того, бездіяльність уряду США посилило вплив фінансової кризи на реальну економіку», — зазначив експерт.
Керівництво США дотримувалося політики невтручання і на перших етапах кризи не брало радикальних заходів для виходу країни з депресії. Як вважав тоді президент країни Герберт Гувер, з часом ринкова економіка повинна була відновитися самостійно.
«Економічну депресію можна вилікувати рішеннями законодавчої й виконавчої влади. Економіка повинна сама залікувати свої рани за допомогою власних «клітин» — самих виробників і споживачів», — заявляв Гувер під час звернення до нації.
Втім, у міру посилення кризи адміністрація президента все ж вирішила втрутитися в процес. У 1931 році була створена Національна кредитна організація — фонд допомоги найбільш постраждалим банкам. У 1932 році організацію перетворили на Фінансову корпорацію реконструкції. За рахунок державних витрат і субсидій влади почали підтримувати не тільки банківський сектор, але і промисловість, сільське господарство, а також боротися з безробіттям. Разом з тим керівництво Штатів занадто пізно прийняв необхідні заходи і не зуміло подолати виниклу в економіці депресію.
«Треба розуміти, що реакція реальної економіки на фінансові проблеми ринку акцій виявилася сильною із-за бездіяльності держави. Якби програма збільшення держвитрат і негайного зниження ставок почалася трохи раніше, безперервного падіння економіки протягом чотирьох років не відбулося б», — зазначив Олег Шибанов.
Хоча на президентських виборах 1932 року республіканець Гувер висував свою кандидатуру на другий термін, зубожілі американці віддали свої голоси представнику демократичної партії Франкліну Рузвельту. Його адміністрація розробила економічну програму «Новий курс», в результаті дії якої Штати почали поступово виходити з депресії.
На сторінки галереї
Вільне плавання
Головною заслугою Рузвельта опитані RT експерти вважають відмову від «золотого стандарту». Раніше долар був безпосередньо прив’язаний до фіксованого кількості дорогоцінного металу. Аналогічна практика діяла в усьому світі. Держава могла випускати лише певну кількість грошей, співмірну золотих запасів країни.
У 1933 році Вашингтон відв’язав долар від золота і пустив її у вільне плавання. В результаті долар почав різко слабшати, а виробники США отримали ряд торгових переваг. Так, американська продукція різко подешевшала за кордоном, а іноземні товари значно подорожчали в Штатах. Згодом інші країни теж почали відмовлятися від «золотого стандарту».
«У момент падіння економіки потрібно намагатися їй допомагати через всі канали, у тому числі експортний, але він був майже недоступний під час дії «золотого стандарту» — всі хотіли б знизити вартість своїх валют, а це неможливо. В результаті найсильніше від Великої депресії постраждали саме країни, довго тягнули з відмовою від золотого стандарту. В першу чергу мова йде про Франції і Бельгії — вони відмовилися тільки приблизно в 1935 році, на відміну від Великобританії, що припинила прив’язку до золота ще в 1931-му», — зазначив Шибанов.
У 1936 році експорт США зріс до $3 млрд, зростання ВВП прискорилося до 12,9%, а рівень безробіття опустився до 13%. У той же час, економіка країни залишалася під тиском — в 1937-му валовий внутрішній продукт США збільшився лише на 5,1%, а в 1938 знову знизився на 3,3%.
«Політика «Нового курсу» дійсно мала деяку допомогу безробітним. Але посилення регулювання і зростання податків для підприємців, інвесторів і капіталістів не дозволяли економіці повернутися до нормального життя», — вважає Марк Торнтон.
Як вважає Володимир Рожанковський, багато в чому вийти з депресії американській економіці допомогло початок Другої світової війни. Військова допомога європейським союзникам дозволила Штатам в 1941 році наростити експорт до $5,5 млрд, а темпи зростання ВВП — до 17,7%.
«Економіка США змогла повернутися до зростання тільки з початком Другої світової війни, в якій Штати знову не воювали на своїй території, але використовували ленд-лізинг та заставні кредитні лінії, надаючи комерційну підтримку своїм європейським союзникам», — констатував експерт.
За словами Олега Шибанова, вчені змогли проаналізувати причини і наслідки Великої депресії тільки до 1960-м рокам. Після цього країни по всьому світу почали переглядати політику реакції своїх урядів і центробанків на кризи.
«Після 1945 року у світі багато разів змінювалися парадигми макроекономіки, і ймовірно, можна сказати, що тільки в 1980-х світ прийшов до хорошого розуміння того, що і як потрібно робити. З цього часу почалося Велике спокій, яке тривало аж до 2008 року і супроводжувалося низькими коливаннями економічного зростання і невисокою інфляцією. І це безумовне наслідок Великої депресії — вона дуже сильно змінила сприйняття реальності, економіки і управління реакцією на шоки», — уклав Шибанов.
Thanks!
Our editors are notified.