Зворотний курс: як загроза рецесії в США може позначитися на фінансовій політиці країни

18-19 червня увагу світових інвесторів буде прикута до засідання топ-менеджерів ФРС США. Аналітики припускають, що вперше за майже 11 років аналог американського центробанку може знизити базову ставку. Останній раз таке рішення приймалося ще в 2008 році для захисту економіки від кризи. Тепер, як зазначають експерти, країна знову зіткнулася із загрозою рецесії і потребує підтримки Федрезерву. Аналітики вважають, що дії ФРС можуть зіграти на руку Дональду Трампу напередодні нової президентської гонки, але в той же час призведуть до глобального ослаблення долара.

У вівторок, 18 червня, у Вашингтоні стартує одна з найбільш значущих подій для світових інвесторів — засідання комітету з операцій на відкритому ринку ФРС США. Підвищений інтерес у фінансових гравців викликає можлива зміна грошово-кредитної політики. Деякі аналітики вважають, що за підсумками червневої зустрічі Федрезерв може знизити базову ставку — вперше з грудня 2008 року.

«Підсумки майбутнього засідання ФРС можуть піти за двома сценаріями — Федрезерв або збереже ставку на колишньому рівні (2,25—2,5% річних) і пом’якшить риторику, або знизить ставку на 25 базисних пунктів (до 2-2,25% річних) і окреслить перспективи подальшої політики протягом року. Зараз ринок з імовірністю майже 80% чекає збереження ставки, але при цьому вже 20% гравців очікують її зниження, а до підвищення не вірить майже ніхто», — розповів RT начальник відділу инвестидей «БКС Брокер» Нарік Авакян.

У 2018 році ФРС чотири рази підвищила базову ставку та ще в грудні планувала два підвищення на 2019 рік. Втім, вже в січні регулятор змінив риторику, а в березні і травні топ-менеджери вирішили зберегти ставку.

Як пояснюють експерти, різка зміна політики ФРС стало наслідком серйозних проблем в економіці США.

Дві третини фінансових директорів міжнародних компаній прогнозують рецесію в економіці США до літа 2020 року. Експерти говорять про…

Згідно з результатами червневого дослідження американського Університету Дьюка, Сполучені Штати можуть зіткнутися з рецесією вже в 2020 році. Серед опитаних фінансових директорів провідних компаній світу 48,1% прогнозують економічний спад вже в II кварталі наступного року, а 69% однозначної говорять про настання рецесії до кінця 2020-го.

Світова фінансова криза 2008 року змусила керівництво ФРС пом’якшити грошово-кредитну політику і знизити процентну ставку до рекордно низького діапазону — від 0 до 0,25% річних. Така міра приймалася для стимулювання економічного зростання під час рецесії: кредити стали дешевшими, а рівень споживання та обсяги капіталовкладень почали зростати.

Курс на підвищення процентної ставки американський центробанк взяв тільки з грудня 2015 року. Таке посилення політики приймалося для захисту економіки від перегріву. Зростання ставок традиційно підвищує вартість запозичень для американського бізнесу і кілька послаблює загальну економічну активність у країні.

Між тим ознаки нового економічного уповільнення змусили ФРС припинити посилення своєї політики. В результаті на тлі побоювань нової рецесії експерти всерйоз почали говорити про можливість чергової зміни курсу Федрезерву у бік зниження ставок.

«Підвищувати ставку більше немає сенсу, оскільки інфляція знаходиться нижче цільового рівня 2% і за підсумками травня склала 1,8%. Одночасно ВВП країни за I квартал 2019 року виріс на 3,2%, але показник виявився меншим рівнів 3,5—4%, які можна було спостерігати в середині 2018 року. Тому я не бачу необхідності охолоджувати економіку, в даному випадку можна, скоріше, говорити про зниження ставки», — пояснив RT портфельний керуючий ІК QBF Денис Іконников.

За словами директора аналітичного департаменту ІК «Фрідом Фінанс» Вадима Меркулова, одним з негативних сигналів для американської економіки стало зниження ділової активності в країні. За даними аналітичного агентства IHS Markit, з початку 2019 року відповідний індекс PMI у сфері послуг і промисловості опустився з 54,4 до 50,9 пункту. Значення виявилося рекордним з травня 2016 року.

Експерти вважають, що Федрезерву може знадобитися додатковий час для оцінки ситуації саме через неоднозначне положення справ в американській економіці. За прогнозом Нарік Авакяна, якщо в червні центробанк Штатів все ж вирішить зберегти ставку, то вже в липні регулятор однозначно її знизить.

Згідно з даними Чиказькій товарній біржі CME Group, інвестори з імовірністю 68% очікують зниження ставки в липні до 2-2,25% річних. При цьому 15% гравців прогнозують зниження ставки відразу до 1,75—2% річних.

Як пояснив Авакян, нова політика ФРС щодо зниження ставок в довгостроковій перспективі призведе до глобального ослаблення долара. За словами експерта, саме цього домагається Дональд Трамп, оскільки здешевлення валюти позитивно позначається на експортерах.

Політичний мотив

З початку 2019 року Федеральна резервна система (ФРС) США — аналог центробанку — різко змінила свою політику і всерйоз насторожила…

Бажання ФРС уберегти економіку від перегріву за рахунок підвищення ставок в 2018 році частково послабило ефект від податкової реформи Дональда Трампа. В кінці 2017 року глава Білого дому підписав закон про зниження податку на прибуток для американських компаній з 35% до 21%. Як очікувалося, ця міра повинна була стати одним із драйверів зростання економіки.

В результаті Дональд Трамп неодноразово критикував Федрезерв за надто стрімке підвищення ставок. Більше того, на цьому тлі в кінці 2018 року в експертному співтоваристві стали зростати побоювання про швидку відставку глави регулятора Джерома Пауелла. Зокрема, можливість звільнення керівника ФРС розглядали аналітики датського інвестиційного Saxo Bank.

Таким чином, як вважає Денис Іконников, очікуване зниження ставок потрібно не тільки для стимулювання американської економіки, але і для підтримки рейтингу Дональда Трампа напередодні виборів в 2020 році.

«Зниження ставок буде логічним, тому що, згідно з прогнозами, у II кварталі 2019 року темпи зростання ВВП США складуть лише 1,5% і виявляться мінімальними за час президентства Трампа. При цьому, враховуючи, що главі Білого дому треба готуватися до нової президентської кампанії, йому необхідно підвищення рейтингу, і цього можна досягти з допомогою ставки ФРС», — додав Іконников.