Політика стимулювання: Банк Росії знизив ключову ставку до 7,25% річних

26 липня Центробанк вдруге поспіль знизив ключову ставку на 0,25 процентних пункту і опустив її до рівня 7,25% річних. Рішення ЦБ аналітики пояснюють послабленням інфляційних ризиків та загальної стабільності в економіці країни. Дії регулятора повинні призвести до здешевлення кредитів, зростання внутрішнього попиту і посилення ділової активності. При цьому, як відзначають експерти, у своїх прогнозах ринки вже заздалегідь врахували липневе пом’якшення монетарної політики Банку Росії. Як новина може вплинути на курс рубля — в матеріалі RT.

У п’ятницю, 25 липня, рада директорів Банку Росії знизив ключову ставку на 0,25 процентних пункту — до 7,25% річних.

Згідно з офіційним повідомленням ЦБ, хоча інфляційні очікування в Росії як і раніше залишаються на підвищеному рівні, загальне зростання цін у країні продовжує сповільнюватися. У червні, інфляція знизилася до 4,7%, і, як очікують в регуляторі, на початку 2020 року показник повернеться до цільової позначки 4%.

«Стримуючий вплив на інфляцію надає динаміка споживчого попиту. Внесок в уповільнення зростання споживчих цін внесли і тимчасові дезинфляционные фактори, включаючи зміцнення рубля з початку поточного року і зниження цін на плодоовочеву продукцію на тлі більш раннього надходження нового врожаю», — йдеться в прес-релізі ЦБ.

Крім ослаблення інфляційних ризиків, зниження ставки стало можливим і за рахунок відносно стабільною загальної макроекономічної ситуації в країні. Про це в бесіді з RT розповів начальник управління операцій на російському фондовому ринку ІК «Фрідом Фінанс» Георгій Ващенко. Головними позитивними факторами експерт вважає стійкість російського бюджету до ризиків сировинного ринку та високий рівень золотовалютних резервів країни.

У п’ятницю, 14 червня, Центробанк знизив ключову ставку до 7,5% річних і змінив прогноз підсумкової інфляції 2019 року з 4,7—5,2% до…

«У разі коли ціни на нафту повернуться з поточних рівнів $60-65 за барель в коридор $50-60, ризики для бюджету відсутні. При цьому, згідно з результатами стрес-тестування, обсяг міжнародних резервів сьогодні більш ніж у два рази перевищує поточні потреби держави», — пояснив Ващенко.

Як пояснюють аналітики, зниження ставки необхідно для стимулювання ділової активності в країні та економічного зростання в цілому. Так, у довгостроковій перспективі дії монетарної влади призводять до здешевлення кредитів, збільшення внутрішнього попиту та обсягів капіталовкладень.

Рішення Банку Росії експерти пов’язують і з очікуваним пом’якшенням монетарної політики в Сполучених Штатах. 31 липня ФРС США також може знизити свою базову ставку на 0,25 процентних пункту — до діапазону 2-2,25% річних. За даними Чиказькій товарній біржі CME Group, ринки оцінюють ймовірність такого результату в 80%.

Зменшення різниці між ставками ФРС і ЦБ традиційно призводить до деякого скорочення іноземних інвестицій в боргові папери Росії. Центробанку необхідно підтримувати привабливість російських держоблігацій на ринку, тому йому невигідно знижувати свою ставку при одночасному збереженні ставок у США.

Раніше про можливе пом’якшення монетарної політики ЦБ в липні заявляла глава регуялтора Ельвіра Набіулліна. При цьому вона не виключала і більш серйозного зниження ставки відразу на 0,5 процентних пункту — до 7% річних. Втім, як зазначають опитані RT аналітики, в своїх рішеннях Центробанк намагається враховувати всі наявні невизначеності, тому в більшості випадків віддає перевагу діяти більш акуратно.

«ЦБ поки невідомі параметри бюджету на наступний рік — немає ясності, наскільки збільшаться витрати. Крім того, поки ще не закінчена дискусія з приводу Фонду національного добробуту. Якщо буде прийнято рішення про витрачання частини ФНБ всередині російської економіки, це може збільшити інфляційні ризики. Тому поки не завершений бюджетний процес і не прийнято основне рішення в сфері бюджетної політики, регулятору немає сенсу агресивно знижувати ставку», — пояснив у розмові з RT директор аналітичного департаменту «ЛОКО-Інвест» Кирило Тремасов

Зазначимо, останнім зміна ключової ставки ЦБ відбулося в червні. Тоді регулятор знизив її з 7,75% до 7,5% річних і пояснив це рішення ослабленням короткострокових інфляційних ризиків.

Наступне засідання ради директорів Центробанку намічено на 6 вересня. При цьому, як розповів в інтерв’ю RT керівник аналітичного відділу ІК «Інстант Інвест» Олександр Тимофєєв, вже в ході своєї першої осінньої зустрічі топ-менеджмент регулятора може знову знизити ставку до 7% річних.

«При розвитку ситуації у відповідності з базовим прогнозом Банк Росії припускає можливість подальшого зниження ключової ставки на одному з найближчих засідань ради директорів і перехід до нейтральної грошово-кредитної політики в першій половині 2020 року», — йдеться в заяві ЦБ.

Валютний відповідь

Опитані RT експерти високо оцінювали ймовірність зниження ставки ЦБ на липневому засіданні. На думку Олександра Тимофєєва, інвестори у своїх діях заздалегідь враховували рішення Банку Росії, тому серйозних змін в динаміці рубля і російського фондового ринку не відбудеться.

На момент оголошення підсумків зустрічі ради директорів Центробанку російська валюта незначно зміцнювалася в ході торгів на Московській біржі. Так, курс долара знизився на 0,14% — до 63,14 рубля, а курс євро — на 0,21%, до 70,3 рубля. Індекс Мосбиржи при цьому зростав на 0,65% — до 2718 пунктів.

25 липня курс євро в ході торгів на Московській біржі впав нижче 70 рублів — вперше з березня 2018 року. Експерти пояснюють таку динаміку…

Офіційний курс валют Центробанку на 27 липня склав 63,12 рубля за долар і 70,31 рубля за євро.

За оцінкою Георгія Ващенко, в останні місяці рубль залишається лідером зростання серед валют країн, що розвиваються. При цьому, як зазначає експерт, на ринку немає передумов для різкого ослаблення нацвалюти найближчим часом. Зазначимо, з початку 2019 року рубль подорожчав до долара майже на 10%, в той час як мексиканський песо, південноафриканський ранд та бразильський реал зміцнилися майже на 3%, турецька ліра зменшився на 7,8%, аргентинський песо — на 13,7%, а курс китайського юаня залишається поблизу січневих значень.

В цілому, як пояснив в бесіді з RT аналітик ГК «ФІНАМ» Олексій Коренєв, сьогодні підтримку російській валюті чинить зниження санкционных ризиків, а також триває податковий період. На цьому тлі, згідно з прогнозом експерта, до кінця літа курс долара буде залишатися в діапазоні 63-64 рубля, а курс євро — поблизу рівня 71-72 рубля.