Стабільна криптовалюта Dai буде запущена 17 грудня

Проект Maker
– стаблкойн, або децентралізована стабільна криптовалюта Dai на Эфириуме (токен ERC-20), був заснований майже 3 роки тому. У первісному варіанті стаблкойн називався eDollar і його вартість була прив’язана до долара, однак пізніше розробники вважали за краще долара кошика основних валют SDR. Як і всі інфраструктурні проекти Эфириума, розробки зіткнулися з численними затримками, остаточний варіант проекту істотно змінився, а історія описала повне коло: перша версія Dai буде прив’язана до вартості 1 долара США.

Тим не менше, в перспективі, в якості якоря планується створення власної динамічної кошика валют, більш ефективною ніж USD або SDR. Однак, і після переходу до нової кошику, прив’язаний до долара стаблкойн залишиться, це буде USD-токен другого рівня, забезпечений Dai, а до нього додадуться і інші токени, прив’язані до євро, ієни і фунта стерлінгів.

Dai позиціонується творцями як децентралізованої альтернативи таких токенів як Tether, забезпечення якого реальними активами викликає серйозні підозри, особливо посилилися останнім часом.

9 грудня команда Maker випустила нову версію Білої Книги і анонсувала повномасштабний запуск першої версії сертифіката Dai, який відбудеться 17 грудня на публічному блокчейне Эфириума. Dai 1.0 буде наступною ітерацією спрощеної версії Simple Dai або Sai, яка працює з початку серпня; так само як і Sai, забезпеченням Dai 1.0 буде служити тільки ETH, а не набір різних цифрових активів.

У заставній позиції Dai 1.0 використовується ефір, поміщений в смарт-контракт і є деривативом звичайного ETH. Він носить назву Pooled ETH (ефір заставного пула) або PETH.

Варіанти застосування Dai

Dai, на відміну від Tether з його майже виключно «біржовим» застосуванням, є універсальним стаблкойном, з найрізноманітнішими сферами застосування. Ось тільки деякі з них:

1. Бобу потрібні готівкові і він емітує 100 Dai. Для цього він створює заставну позицію (CDP), відправляючи на смарт-контракт ETH в сумі, істотно більшою ніж вартість 100 Dai. Він отримує на свою адресу 100 Dai і використовує їх на свій розсуд. Вважаючи комісію стабільності рівною 1% річних, Боб через рік платить 101 Dai і отримує назад свою заставу.

2. Боб відкриває довгу позицію на пару ETH/Dai. Для цього він емітує 100 Dai, поміщаючи $150 (ETH) в CDP і купує ETH на ці 100 Dai. У результаті виходить лонг ETH/USD 1.66 x. Заставу в ETH залишається на смарт-контракт до тих пір, поки не буде повернений борг плюс комісія стабільності.

3. Незважаючи на те, що різні CDP не є взаємозамінними, право власності на CDP можна передавати від одного власника до іншого, що дозволяє здійснювати комплексні дії: наприклад, з кількома учасниками.
   Аліса і Боб спільно беруть участь в OTC контракті з емісії 100 USD Dai, забезпеченими ETH. Аліса вкладає $50 в ETH, а Боб – $100 (теж в ETH). OTC контракт створює CDP і генерує 100 USD Dai, які отримує Боб. З точки зору Боба, він купує 100 USD Dai за відповідну суму в ETH. Потім контракт передає право власності CDP Алісі. Тепер у неї $100 боргу (Dai) і $150 застави (ETH). Оскільки все, що вона зробила, це $50 в ETH, у неї на руках тепер довга позиція ETH/USD 3х.

Ефір заставного пула PETH

Вразливим місцем Dai поки є відсутність диверсифікованих заставних активів. Тимчасовий механізм PETH став єдиною можливістю, що дозволила запустити Dai в кінці 2017 року, випереджаючи конкурентів. Його основною перевагою є простота коду, що полегшує аудит.

Основна функція PETH полягає в тому, що він служить джерелом рекапіталізації Dai замість голосуючих токенів MKR, як це передбачається зробити в наступних версіях. Есді заставна вартість перестає покривати суму боргу (аналог маржин-колла, з тією різницею, що в смарт-контракт не можна додавати додаткові кошти після відкриття CDP) то CDP підлягає обов’язковій ліквідації, а сума, якої не вистачає до 100% покриття боргу пропорційно стягується з власників PETH. Іншими словами, різке падіння курсу ETH є ризиком для власника PETH.

З іншого боку, власники PETH отримають прибуток якщо вартість ліквідованої CDP виявиться вище вартості боргу.

Після апгрейда, CDP будуть диверсифіковані, і ETH стане лише одним з активів CDP. Тоді PETH перестане існувати, а його місце, як і пов’язані з ним ризики та вигоди, займе токен MKR. Поки ж власники MKR будуть отримувати непрямий прибуток від діяльності системи, так як комісії стабільності повинні виплачуватися виключно в MKR. Отримані MKR будуть спалюватися, зменшуючи суму токенів, що знаходиться в обігу, збільшуючи вартість решти. Враховуючи, що в обігу знаходиться всього 1 000 000 токенів MKR, то підвищення курсу може виявитися істотним.

Контракт забезпечення ліквідності. Операції Boom і Bust

• Boom – купівля dai за PETH

• Bust – купівля PETH за Dai

У першій версії Dai замість аукціонів з продажу застав і боргів, система використовує Контракт Забезпечення Ліквідності (LPC – Liquidity Providing Contract). Це смарт-контракт, за яким може торгувати будь-який бажаючий, поки відповідні кошти є в наявності; ціни визначаються за допомогою зовнішнього оракула з урахуванням заданого контрактом параметра, який називається boom/bust спред. Якщо цей параметр негативний, це означає, що LPC продає актив нижче ринкової ціни. Це є додатковою арбітражної можливістю для вузлів, що включають ліквідацію – кіперів (Keeper, докладніше про них у Білій Книзі)

Реліз Dai

Нова версія Білої Книги присвячена першій версії Dai і описує тільки механізми, які безпосередньо відносяться до неї. По мірі напрацювання досвіду і підвищення ліквідності Dai буде прийнято рішення про апгрейд до повноцінної версії з диверсифікованими заставними активами і буде випущена нова версія документа – Пурпурова Книга.

Починаючи з 17 грудня кожен бажаючий зможе відкривати CDP і емітувати Dai. Економічні механізми, що лежать в основі Dai досить складні і навіть творці платформи зізнаються, що часто в основі ринкових подій лежать ірраціональні і непередбачувані дії учасників, тому потрібен час для оцінки життєздатності і надійності платформи.

Ця стаття ні в якій мері не претендує на повноту і є всього лише оглядом платформи Dai: для більш глибокого розуміння детальне вивчення Білої Книги, в якій досить докладно розібрані можливі мотивації передбачуваних учасників ринку Dai.

Тим не менш, Dai стає першим по справжньому децентралізованим стаблкойном Эфириума. Це дивно, адже більшість спостерігачів вважали, що першим стане хоча і більш централізований, але разом з тим і більш простий для розуміння проект Digix – токени, на 100% забезпечені золотими злитками. Однак, згідно з блогу Digix, його контракти тільки зараз передані для фінального аудиту, який займе 60 календарних днів, так що запуску токенів DGX, вартість яких еквівалентна 1 граму золота, варто очікувати лише в лютому 2018 року і то, якщо аудит не розкриє серйозних недоліків. У будь-якому випадку, золоті токени DGX стануть одними з перших претендентів на участь у CDP при переході до наступної версії Dai.

При підготовці статті використовувалися:

Біла Книга

Блог Maker

Источник