Стимул для економіки: Центробанк знизив ключову ставку до 6,25% річних

У п’ятницю, 13 грудня, Центробанк знизив ключову ставку на 0,25 процентних пункту — до рівня 6,25% річних. Топ-менеджмент Банку Росії вже п’ятий раз поспіль зменшив показник, в цей раз пояснивши своє рішення різким уповільненням інфляції в країні. Дії монетарної влади вже призвели до рекордного здешевлення іпотеки. При цьому підсумки останнього засідання ЦБ в 2019 році ознаменувалися максимальним за півтора року зміцненням рубля.

У п’ятницю, 13 грудня, рада директорів Банку Росії знизив ключову ставку на 0,25 процентних пункту — до 6,25% річних. Значення стало найнижчим з березня 2014 року.

У 2019 році російський регулятор вже в п’ятий раз зменшив ставку.

Згідно з офіційним повідомленням ЦБ, зростання споживчих цін в Росії як і раніше сповільнюється швидше очікувань. Згідно з останніми оцінками, інфляція вже знизилася до 3,4%, а за підсумками року досягне позначки 2,9—3,2%. Як очікують в Центробанку, в 2020 році показник складе близько 3,5—4%, після чого він буде залишатися поблизу цільової позначки 4%.

«Уповільнення інфляції відбувається швидше, ніж прогнозувалося. Інфляційні очікування населення продовжують знижуватися. Цінові очікування підприємств в цілому не змінилися. Темпи зростання російської економіки в III кварталі підвищилися, проте поки складно оцінити їх стійкість. Зберігаються ризики суттєвого уповільнення світової економіки», — йдеться в прес-релізі Центробанку.

Відзначимо, що остання зміна ключової ставки ЦБ відбулося в жовтні. Тоді регулятор знизив її з 7% до 6,5% річних і також пояснив це рішення різким уповільненням інфляції.

25 жовтня Центробанк РФ знизив ключову ставку на 0,5 процентного пункту, до рівня 6,5% річних. Це вже четверта поспіль зменшення…

Наступне засідання ради директорів Центробанку призначено на 7 лютого. Між тим в 2020 році ЦБ може зберегти ставку на нинішньому рівні. Як розповів RT начальник аналітичного відділу ІК «Велес Капітал» Іван Манаєнкова, регулятору буде потрібно час для оцінки ситуації в економіці і на світовому ринку.

«У Банку Росії є можливість зайняти вичікувальну позицію протягом перших трьох місяців 2020 року і простежити за розвитком подій у світі. Крім того, перший квартал славиться своїми сплесками інфляції, і поки точно невідомо, наскільки вона буде в рамках прогнозу», — зазначив Манаєнков.

Якщо розвиток економічної ситуації буде відповідати прогнозами ЦБ, регулятор оцінить доцільність подальшого зниження ключової ставки в першій половині 2020 року. Таку заяву зробила голова Центробанку Ельвіра Набіулліна на підсумковій прес-конференції 13 грудня.

«Ми як і раніше бачимо простір для зниження ключової ставки. Але і в лютому, і на наступних засіданнях ми в черговий раз будемо всебічно оцінювати виправданість і своєчасність такого кроку, виходячи з усього комплексу нових даних, які до того часу отримаємо. Подальше зниження ставки стане можливим лише в тому випадку, якщо наш аналіз підтвердить, що це необхідно для повернення інфляції до мети Банку Росії поблизу 4%», — підкреслила Набіулліна.

Згідно з оцінкою глави Мінекономрозвитку Максима Орєшкіна, в I кварталі 2020 року інфляція в Росії може опуститися нижче 2,5% із-за слабкого споживчого попиту. Про це міністр заявив 12 грудня на зустрічі з представниками Асоціації європейського бізнесу.

Як пояснив в інтерв’ю RT провідний аналітик QBF Олег Богданов, уповільнення зростання цін дозволить ЦБ ще активніше знижувати ставку.

«З урахуванням коментарів міністра економічного розвитку, якщо ЦБ буде тримати ключову ставку на два процентних пункти вище рівня інфляції, то в 2020 році ставка Банку Росії може спокійно опуститися до 5% річних», — вважає Богданов.

Іпотечний рекорд

Зниження ставки необхідно для стимулювання ділової активності в країні і економічного зростання. Так, у довгостроковій перспективі дії монетарної влади призводять до здешевлення кредитів, збільшення внутрішнього попиту та обсягів капіталовкладень. Про це в бесіді з RT розповів член правління банку «ФК Відкриття» Віктор Миколаїв.

«Ми бачимо зниження процентних ставок для фінансування корпоративних позичальників і сподіваємося, що бізнес буде більше інвестувати в розвиток нових проектів. Безумовно, зараз ми також бачимо історично низькі значення іпотечних ставок, на які також вплинула політика Банку Росії», — зазначив Миколаїв.

У грудні у десяти найбільших російських банків середня ставка по іпотеці вперше опустилася нижче 9% річних. Про це йдеться в дослідженні Банку ДІМ.РФ і компанії FRG. Як зазначила Ельвіра Набіулліна, Центробанк бачить можливості для зниження іпотечної ставки до 7-8%.

Згідно з програмою національного проекту «Житло і міське середовище», відсоток по житловому кредиту повинен зменшитися до 8,7% в 2020 році, потім до 8,5% у 2021-му і 7,9% в 2024-м. Втім, реальне здешевлення іпотеки може відбутися швидше очікувань влади. Про це в бесіді з RT розповів керівник відділу аналітичних досліджень Вищої школи управління фінансами Михайло Коган.

«У разі ще одного зниження ключової ставки ЦБ на 0,25 процентних пункту в 2020 році відсоток за іпотечними кредитами може в підсумку скласти 8,5%», — зазначив Коган.

Приплив грошей

Опитані RT експерти високо оцінювали ймовірність зниження ключової ставки ЦБ до 6,25% річних. За словами Івана Манаєнкова, інвестори у своїх діях заздалегідь враховували рішення Банку Росії, тому зниження ставки в короткостроковій перспективі буде надавати обмежений вплив на рубль.

При цьому на момент оголошення підсумків засідання ради директорів Центробанку російська валюта рекордно зміцнювалася в ході торгів на Московській біржі. Курс долара США знизився на 1% — до 62,2 рубля — вперше з 31 липня 2018 року. При цьому курс євро опустився на 0,6% — до 69,5 рубля — і оновив мінімум з березня 2018 року.

Цікаво, що різке зміцнення нацвалюти стартувало ще напередодні. Однією з головних причин подорожчання рубля стала ситуація на борговому ринку Росії. Зниження ставки ЦБ з часом знижує прибутковість облігацій федерального позики (ОФЗ), тож інвестори намагаються заздалегідь закупити папери за вигідною ціною. За словами аналітиків, саме ажіотажний приплив грошей в російські ОФЗ підтримує гривню.

«Наші активи залишаються дуже привабливими за збереження високої прибутковості, а ринок акцій взагалі залишається поза конкуренцією. Тому приплив коштів триває», — зазначив Олег Богданов.

12 грудня курс долара в ході торгів на Московській біржі опустився нижче 63 рублів — вперше з липня. Одночасно курс євро ослаб до…

Крім того, російську валюту підтримав помітне зростання світових цін на нафту. В ході торгів на біржі ICE в Лондоні сировину еталонної марки Brent подорожчала відразу на 1,3% — до $65 за барель. Востаннє аналогічне значення можна було спостерігати ще в середині вересня.

Втім, вплив сировинних котирувань на рубль обмежений бюджетним правилом, яке передбачає, що в періоди подорожчання нафти Мінфін купує іноземну валюту і тим самим тисне на рубль. При цьому в разі обвалу енергоринку міністерство припиняє операції — і тиск на рубль слабшає. В результаті таких дій знижується залежність гривні від цін на нафту.

За останній час дія бюджетного правила знизило взаємозв’язок між рублем і нафтою, але гравці валютного ринку, як і раніше іноді реагують на різкі зміни сировинних цін.

«Хоча бюджетне правило і послаблює вплив нафтових цін через поточний рахунок платіжного балансу, високі котирування зменшують ризики інвестицій в Росію і зберігають приплив капіталу», — пояснив Михайло Коган.