Валютне зміщення: з чим пов’язане поступове зниження частки долара в міжнародних резервах

З початку 2019 року Росія наростила свої золотовалютні резерви (ЗВР) до максимальних показників за останні п’ять років. Експерти говорять про користь фінансової подушки безпеки для економіки країни і при цьому вказують на помітне зниження частки долара в обсязі накопичених коштів — до 22,6%. За оцінкою аналітиків, роль американської валюти в світових ЗВР скорочується вже кілька років поспіль. У чому економісти пов’язують таку тенденцію з наростаючим впливом євро та юаня, а також з побоюваннями з приводу імовірної рецесії у Сполучених Штатах. Як може змінитися структура міжнародних резервів в найближчі роки — в матеріалі RT.

За підсумками першого тижня квітня міжнародні резерви Росії склали $489,1 млрд. Про це в четвер, 11 квітня, повідомив Центробанк. За даними регулятора, обсяг ЗВР дещо знизився після помітного зростання в кінці минулого місяця, але при цьому як і раніше залишається поблизу максимальних значень з березня 2014 року.

У 2018 році зовнішній борг Росії скоротився на 12,4% — до $453,7 млрд, найнижчого значення за останні 10 років. Експерти пов’язують…

Як пояснюють опитані RT експерти, накопичений обсяг коштів в золоті й іноземній валюті служить фінансової подушкою безпеки для економіки країни. За словами шеф-аналітика ГК TeleTrade Петра Пушкарьова, резерви забезпечують платоспроможність національної валюти, а також боргову стійкість держави.

«До початку 2019 року резерви перевищили суму всіх боргових зобов’язань Росії. Це дуже важливо, адже інвестори бачать, що незалежно від зміни цін на нафту і будь-яких економічних західних обмежень у країни є накопичення, щоб вільно розплатитися за боргами. Сума наших золотовалютних резервів одна з найбільших у світі», — пояснив експерт.

Згідно з підрахунками Центробанку, за підсумками 2018 року зовнішній борг Росії становив $453,7 млрд, а обсяг міжнародних резервів країни перевищив $472 млрд. При цьому одночасно з рекордним за останні роки нарощуванням ЗВР аналітики відзначають істотну зміну структури накопичених ЦБ коштів.

Згідно з квітневим огляду ЦБ, з жовтня 2017 року по вересень 2018-го частка долара в резервах російських знизилася більш ніж у два рази — з 46,2% до 22,6%. У той же час частка європейської валюти збільшилася з 23,9% до 32,1%, а юаня — з 1% до 14,4%.

Як пояснив у розмові з RT експерт компанії «Міжнародний фінансовий центр» Володимир Рожанковський, однією з причин зниження ролі долара у ЗВР стала масова розпродаж Росією американських держоблігацій на тлі загрози чергових санкцій Вашингтона. Так, якщо ще в березні 2018 року сума вкладень Росії в цінні папери США становила близько $96 млрд, то вже у квітні обсяг знизився до $48,7 млрд, а в січні 2019-го досяг $13,18 млрд. Такі дані наводить Міністерство фінансів Сполучених Штатів.

За оцінкою радника з інвестицій QBF Олексія Короленко, в умовах збереження геополітичних загроз резерви Росії в американській валюті є найбільш ризикованими. Разом з тим, як відзначає аналітик, в своїх діях щодо дедоларизації ЗВР країна слід загальносвітовому тренду.

За даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), в 2018 році частка долара в світових резервах знизилася з 62,7% до 61,7%. Значення стало мінімальним з кінця 2013 року. Частка євро, в свою чергу, зросла з 20,2% до 20,7%, а юаня — з 1,2% до 1,9%.

Олексій Короленка підкреслив, що світові центробанки скорочують частку американської нацвалюти в своїх ЗВР вже кілька років поспіль. Згідно з матеріалами МВФ, ще за підсумками 2015 року частка долара США в міжнародних резервах становила близько 65,74%. При цьому частка євро знаходилася поблизу 19,14%, а юань на той момент ще навіть не входив в список світових резервних валют.

Як вважає Петро Пушкарьов, останнім часом дедоларизація ЗВР з боку Росії і центробанків інших країн посилилася на тлі загрози ослаблення нацвалюти Штатів і уповільнення американської економіки.

Нагадаємо, несподіване рішення ФРС США зберегти свою базову ставку незмінною до кінця 2019 року призвело до падіння доходностей американських держпаперів. У результаті інвестори побачили сигнал про настання швидкої рецесії в країні. За словами експертів, у разі погіршення ситуації в економіці сша, Федрезерв може зовсім перейти до зниження ставок. Це, в свою чергу, зробить боргові папери країни ще менш привабливими для гравців ринку і негативно позначиться на курсі долара.

З початку 2019 року Федеральна резервна система (ФРС) США — аналог центробанку — різко змінила свою політику і всерйоз насторожила…

«Росія майже позбулася вкладень в американські облігації не тільки через ризиків обмежень з боку США. Санкції стали приводом не баритися і продати всі зайві активи Штатів, поки долар все ще знаходиться поблизу історичних максимумів. Адже це не буде тривати довго. Прибутковість держпаперів США опустилася до 2,5% річних. В результаті зараз ростуть очікування того, що долар буде поступово слабшати і за кілька років втратить не менше 15% від сьогоднішньої своєї ціни», — пояснив Пушкарьов.

Більш того, як пояснив Олексій Короленка, зниження частки американської валюти в міжнародних резервах також може бути пов’язано і з погіршенням відносин між Європою і США. Так, наприклад, після введених Вашингтоном санкцій проти Ірану країни ЄС оголосили про намір вести розрахунки з ісламською республікою в євро через власну систему INSTEX в обхід долара. За оцінкою експертів, успішна реалізація проекту стане одним з важливих кроків до зниження залежності економік Європи від нацвалюти Штатів і страховкою від непередбачуваних дій американської адміністрації.

На цьому тлі, згідно з оцінкою Петра Пушкарьова, протягом наступних п’яти або шести років частки долара і євро в міжнародних резервах можуть зрівнятися і становити близько 30-35%. Більше того, як вважає експерт, на золото буде припадати близько 10% ЗВР, а частка юаня може зрости до 15%.

Источник