Як мовиться, всьому хорошому рано чи пізно приходить кінець. Але наближається він для первинних розміщень токенів (ICO)? Цей відносно новий метод збору коштів існує вже кілька років, але за останні 18 місяців він став особливо популярний.
ICO допомогли багатьом новим блокчейн-проектам швидко почати розвиток. Проте індустрія породила суперечки, шахрайство і питання, що стосуються довголіття такої схеми. В основному ці запитання пов’язані з появою безлічі нових методів збору коштів, які готові зайняти місце ICO.
Розквіт ICO
Ідея децентралізованої економіки завжди спиралася на єдність і залучення всіх учасників співтовариства. Таким чином, традиційний венчурний капітал і фінансування за допомогою прямих інвестицій з самого початку ідеологічно не підходили блокчейну та індустрії криптовалют.
Биткоин та інші кріптовалюти першого покоління ніколи не проводили збори коштів, замість цього вони вибирали різні методи видобутку і найбільш широкого розповсюдження квитків з метою домогтися їх масового прийняття.
Тільки в 2013 році проект MasterCoin вирішив залучити капітал за допомогою нового методу, який став відомий як ICO. Особи, які бажають отримати токени MasterCoin, відправляли биткоин на підтверджений адресу і, в свою чергу, отримували токени MasterCoin. Тоді компанія отримала понад 5 120 BTC. У той час ніхто не знав, що цей етап збору коштів заклав основу революційного способу інвестування в стартапи для роздрібних інвесторів.
Протягом наступних декількох років, крім деяких гучних ICO, таких як збір коштів Эфириума на $18 мільйонів, деякі віддавали перевагу цьому інструменту. Більшість криптовалютных проектів вважали за краще залучати кошти за допомогою традиційних методів. Але в 2017 році все змінилося. За даними ICOBazaar, більше 3000 ICO залучили мільярди доларів від криптовалютных інвесторів, при цьому $945 мільйонів були отримані з США, Великобританії та Росії.
Завдяки цьому припливу капіталу, ICO зайняла ключове місце в децентралізованому світі, залучаючи в індустрію все більше інвесторів і підприємців, а також увагу регуляторів, які зацікавилися правових статусів цих активів.
ICO і SEC
Нікого не повинно дивувати, що цей по суті нерегульований метод збору коштів залучив в індустрію сотні шахраїв, які виманили у інвесторів не один мільйон доларів. У березні цього року, за результатами дослідження Satis Group, повідомлялося, що 81% всіх вивчених ICO виявилися шахрайськими. Більшість whitepaper таких проектів були плагіатом, серед членів команди були позначені неіснуючі люди, а інвесторам були обіцяні величезні повернення коштів. Подібні результати невтішні і в черговий раз вказують на те, що індустрії необхідно якесь регулювання.
З-за цього Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) – один з основних фінансових регуляторів західного світу – виявилася в скрутному положенні. З одного боку, посилення регулювання створило б більше перешкод для входу на ринок ICO і значно зменшило б кількість шахрайств. Однак з іншого боку, регулювання потенційно може задушити інновації і змусити безліч перспективних блокчейн-проектів покинути Сполучені Штати.
Нещодавно SEC створила сайт з «шахрайським» ICO, щоб показати роздрібним інвесторам, їх легко обдурити красивим дизайном і розширеною whitepaper. Ті, хто намагалися пожертвувати кошти на ICO, потрапляли на сторінку сайту SEC про шахрайські зборах коштів.
І це лише верхівка айсберга боротьби SEC з шахраями. Початок їй було покладено ще в кінці 2017 року, коли SEC оголосила про закриття ICO Munchee, яке зібрало $15 мільйонів.
Голова SEC Джей Клейтон (Jay Clayton) заявив, що кожне ICO, яке він бачив, «є пропозицією цінних паперів». Проте останнім часом він став більш прихильний до індустрії. Нещодавно Клейтон чітко заявив, що не всі кріптовалюти підпадають під визначення цінних паперів – наприклад, биткоин точно до них не відноситься. А ось токени ICO, як він сказав, майже у всіх випадках будуть цінними паперами.
У листі, написаному в грудні 2017 року, Голова також попередив інвесторів про вимоги, що пред’являються до ICO у сфері регулювання:
«Інвестори повинні розуміти, що до теперішнього часу в SEC не було зареєстровано ніяких первинних розміщень токенів. SEC також досі не затвердила лістинг і торгівлю будь-якими біржовими продуктами (такими як ETF), пов’язаних з криптовалютами або іншими активами».
Однак незважаючи на те, що SEC заявляє про нерегульованому характер криптовалют, поки Комісія так і не надала жодних правил і можливостей для офіційної реєстрації ICO.
Що не так з ICO
Сооснователю Эфириума Віталіку Бутерину не чуже ICO. Після того, як він сам провів збір коштів на суму 18 мільйонів доларів, сотні, якщо не тисячі проектів стали запускати ICO в мережі Эфириума. Тим не менш, Бутерин бачить багато проблем, пов’язаних з цим методом збору коштів, які можуть ускладнити його роботу в майбутньому. Він зазначив:
«Незважаючи на те, що ICO відбуваються на децентралізованої платформі, самі вони дуже централізовані. ICO, по своїй суті, приваблюють багатьох людей, які довіряють одній команді розробників і готових віддавати їм мільйони доларів. При цьому мало хто зацікавлений в інформуванні людей з метою допомогти їм визначити, які проекти заслуговують участі».
Бутерин підкреслює фундаментальний недолік процедури ICO – миттєву передачу мільйонів доларів в централізовану команду розробників, у якої часто немає нічого, крім ідеї, сайту і whitepaper. Навіть у проектах, в яких наміри засновників виявляються добрими, немає ніякого способу забезпечити підзвітність або прозорість для інвесторів.
Нові методи фінансування
Оскільки інвестори і стартапи визнають обмеження і пастки збору коштів через ICO, з’явилися нові методи фінансування. Один з найпомітніших серед них – пропозиція токенів-акцій (STO). STO – це, по суті, токенизированые цінні папери і являють собою цифрові форми чого завгодно: від акцій до товарів і цифрових токенів. Ці токени нагороджують інвесторів таким же правом голосу, який вони отримують при купівлі акцій. Крім того, ці збори коштів дотримуються правила KYC/AML.
Платформи, спеціально розроблені для токенів-акцій, такі як Polymath, тепер виходять на перший план з метою забезпечення роботи майданчики для торгівлі новими токенами-акціями, а також для продажу оцифрованих токенів-акцій, прив’язаних до існуючих активів, таких як акції та товари.
Віталік Бутерин рекламував новий власний метод збору коштів, який об’єднав би краще з ICO і децентралізованих автономних організацій (DAO).
У цій моделі кошти будуть збиратися протягом встановленого періоду, після чого команді розробників надається можливість брати певну кількість монет в секунду. Кількість цих монет узгоджено в рамках договору купівлі-продажу та затверджено власниками токенів. У разі шахрайства це завадить злочинцям отримати всі кошти відразу. Також це дає право голосу власникам токенів, які можуть впливати на процес збору коштів.
Є й інші методи збору коштів, наприклад первісне кредитування (ILP), створене естонською компанією Blockhive. ILP використовує смарт-контракти для створення цифрових кредитних угод. Під час збору коштів власники квитків виступають в якості кредиторів.
Безперервна еволюція
Хоча модель ICO і дала старт багатьом раннім криптовалютным проектів, швидше всього, вона не стане остаточною ітерацією залучення капіталу, якої дотримуватимуться блокчейн-компанії. Поки економіка токенів займає центральне місце в забезпеченні безпеки систем розподіленого реєстру, буде існувати необхідність збору коштів через продаж квитків за межами традиційних фінансових каналів.
Незважаючи на те, що модель ICO може з часом втратити свою популярність і привабливість, будуть з’являтися інші методи збору коштів, які враховують досвід першопрохідців у цій галузі і все більше удосконалюються на благо децентралізованої економіки.
Thanks!
Our editors are notified.